    11月28日，上海黄金交易所挂牌试运营，标志着中国黄金市场迈出了全面开放的第一步。中国作为世界第四大黄金生产国和第三大黄金消费国，黄金交易封闭了50年之久，随着中国入世和世界经济一体化的深入，原有的"统购统配"黄金管理体制已经严重不适应市场经济发展的要求，黄金市场的全面开放成为历史的必然，它的开放也将为我国金融业带来重大的影响。

    ●对商业银行等金融机构的影响

    开放黄金市场将给我国商业银行带来新的机遇和挑战。工商银行等黄金交易所的首批14家金融类会员（其中13家为商业银行）目前正在继续做好进场交易的各项准备工作。其服务包括为黄金市场的各类客户提供完善高效的交易清算、代理仓储、自营与代理黄金交易、黄金租赁、黄金项目融资、黄金收购、黄金投资产品和黄金进出口、个人黄金买卖等9项业务。随着我国黄金市场的逐步开放，商业银行可以利用营业网点数量多、分布广、布局合理的优势，为遍布全国大中小城市以及偏远地区的黄金企业提供交易、结算、清算服务；能够依托现有安全发达的同城金库网络，为黄金交易所会员提供仓储服务，满足会员异地交割、就近提货的需要；可以利用自身雄厚的资金实力和同业拆借市场，为客户筹集到较低成本的资金和办理黄金租赁业务，并依据客户需求为其提供多种融资服务；同时，还可以发挥其国际业务的优势，促进黄金市场的流动，沟通国际国内黄金市场，为黄金企业提供规避价格风险的渠道，从而在我国未来的黄金市场中发挥更重要的作用。当然，黄金市场的逐步开放在为商业银行提供机遇的同时，也带来了新的挑战：主要表现为非银行金融机构利用其新颖而富有竞争力的金融工具与商业银行开展在资金来源和借贷市场方面的竞争，导致目前全球商业银行在金融市场上的份额急剧下降；还有境内中资商业银行等金融机构将面临外资金融机构的竞争压力，前者应主动出击，积极进行制度创新，转换经营机制，化压力为机遇和动力。

    ●对证券市场的影响

    1、有利于完善我国的金融市场体系。设立在上海的黄金交易所在年内开业后，将与货币市场、证券市场、保险市场和外汇市场一起组成我国的金融市场体系。

    2、黄金市场具有融资和资本增值等金融特性，在这一层面上将与证券市场构成一定的竞争关系。黄金市场的金融特性突出体现在它的融资作用与资本增值上，所以黄金在金融市场中发挥的功能已超过了黄金作为实物商品所发挥的功能，有限的黄金通过金融机制，由货币的周转与流通，带来了资本的增值。从这个意义上说，黄金市场的开放与证券市场的发展构成一定的竞争关系。

    3、黄金市场的开放可以为企业和居民提供了新的投资渠道和避险渠道，在一定程度上分流证券市场的资金。

    ●对黄金企业的股份制改造、上市和已上市公司的影响

    在黄金交易所即将在上海正式开业的同时，中国黄金总公司已于今年9月29日正式将旗下几十家黄金企业组建为中国黄金集团，这是中国黄金市场逐步与国际黄金市场接轨、逐步开放，增强抗风险能力的其中一项重要部署。值得一提的是，中国产量最大的黄金企业——山东招金集团公司上市筹备也已进入后期攻坚阶段，有望在今年年底或明年上半年正式在上海上市，并成为中国黄金行业第一家上市公司。目前该公司正在将旗下一家6亿多资产的核心企业进行资产重组，初步确定发行规模是6000万元。

    黄金交易所即将正式开张对于已上市公司也有一定影响。目前在两个证券交易所上市的与黄金业有关的公司主要有内蒙宏峰（000594），还有附产黄金的铜都铜业（000630）。从近期二级市场的走势看，黄金交易所即将正式开张，对于内蒙宏峰有比较大的影响，而对附产黄金的铜都铜业则影响不大。内蒙宏峰在2001年中期报告中说明，采、选、冶炼、加工、销售黄金仍然是公司的主营业务之一，上半年销售了黄金235公斤。近日其二级市场走势异常耀目，几乎是连拉8阳，这与上海黄金交易所的开张有很大的关联。11月15日该股在6.7元的价位上开始放量上攻，日成交量从此前的50万股以下开始逐渐放大到245万股，随后在21日更是提升到907万股，到了27日股价收于8.32元，短线涨幅已有24％。

    ●对居民的影响

    黄金市场逐步开放后，将完全由市场定价，价格将更趋合理。人们可以像炒股那样自由投资黄金，还可以把金条、金砖存放在保险柜里。消费者将有五种方式选择：一是买实金，即购买金条、金砖、金块；二是买金币；三是购买拥有黄金的证明书，这些证明书可以随时兑换成黄金；四是购买黄金生产企业的股票；五是参与黄金期货买卖。很明显，仅有首饰市场满足不了人们对黄金的需求，而开放的黄金市场可以为居民提供投资、保值和投机等多种机会，能够有效地吸引居民的资金，并将其转移到生产环节上，为经济的发展筹措更多的资金。据统计，香港人均拥有黄金8克，而据估计，目前我国人均金饰品占有量只有0.2克左右，以12亿人为基数，若人均增加1克，则需1200吨黄金。所以我国黄金的内需潜力惊人。黄金市场开放后，民间对黄金的需求量将有大幅增长；甚至也为"炒金"提供了可能性。需说明的是，这一次上海黄金交易所开张后，一开始老百姓还不能买卖黄金，这要等到商业银行增加了黄金业务以后才可能开办，商业银行还要有一个准备的过程；个人买卖目前尚没有时间表，只是在考虑之中。将来可根据黄金交易所运行的情况，选择适当的时机，通过商业银行来开办。

    ●有助于提高外商对我国黄金行业的投资

    尽管目前黄金市场向外资开放的口子还未开，但国外的黄金加工和生产企业却早已盯上中国偌大的黄金市场。鉴于中国对黄金业实行诸多管制措施，此前进入中国的南非、加拿大、美国等国的黄金业巨头大多只在中国开设办事处，还谈不上与国内黄金矿山企业合资合作。曾有加拿大某黄金企业与山东招金集团合作开矿，然而因国内黄金价格持续走低而令合作告终。不久前，香港的周大福金店已决定在国内重要城市开辟销售网点，现已有数十家金店有意加盟至其麾下。黄金管理部门负责人表示，如果政府放宽对黄金生产分配、流通的管制，将有助提高外商对该行业的投资。

    ●黄金市场的开放对整个金融市场体系起到温和调节的作用，制衡了市场总体风险

    黄金市场放开可以在一定程度上进一步完善我国金融市场，提高市场效率，制衡市场风险，促进经济建设。从整个金融市场的运行来看，黄金市场可以起到一种温和调节的作用。当通胀率高的时候，人们往往将资金从股票等市场中抽出，投入黄金市场以期保值；而当通胀率低的时候，黄金市场的繁荣景象就会有所下降。同样，当一个国家经济高速发展时，有过剩的资金，就可以将部分财富以黄金的形式储存起来，以应付经济低潮或重大灾祸。而当一个国家需要动用黄金储备时，它可以在国际黄金市场上进行销售。

    ●黄金市场开放存在的主要问题及应对策略

    1、税收制度的配套改革问题

    在原有的"统购统配"黄金管理体制下，黄金企业直接向人民银行销售或购买黄金，交易成本相当低，而且能够享受免征增值税的政策优惠。黄金市场建立后，黄金企业的交易成本相对提高，如果税收优惠政策不能落实，则场内交易对黄金供求双方就不会有吸引力。

    在进行税收制度配套改革时，可考虑以下的方案：第一，与黄金流通体制改革无直接关系的税种，如资源税、消费税等，以保持现行政策为宜；第二，为黄金生产，继续对黄金矿砂、冶炼企业生产销售黄金实行增值税优惠政策；第三，对场内黄金交易实行增值税优惠政策，市场交易的黄金享受增值税免税政策，在市场购买的黄金可以视同生产企业的黄金，在加工出口后享受退税待遇。

    2、黄金进出口权的落实问题

    我国的黄金供求存在着较大的负缺口，黄金市场放开后，市场供求缺口可能进一步扩大，需要进口黄金以弥补缺口，由此就存在着对黄金企业和商业银行黄金进出口权的授予，以及黄金进口所需外汇的购汇政策落实问题。

    黄金的进出口可采取逐步放开的政策，即由有关部门制定经营进出口业务机构的资质标准和准入条件，可包括经营规模、企业经济实力、资信状况、外汇平衡的能力等。


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黄金市场开放带来影响几何？
2001-12-04